Perché le preoccupazioni sulla Cina hanno senso
Naky
www.diecastingpartsupplier.com
2015-09-01 14:36:24
| Iam non abbastanza intelligente per capire il comportamento di "Mr Mercato"- Il maniaco-depressiva sognato da guru degli investimenti, Benjamin Graham - né tanto sciocco da credere che faccio. Ma è stato sicuramente in una fase depressiva. Dietro questo sembrano essere le preoccupazioni sulla Cina. Ha ragione il signor mercato di essere in ansia? In breve, sì. Bisogna distinguere tra ciò che vale la pena di preoccuparsi e cosa non lo è. Il declino del Mercato azionario cinese è nella seconda categoria. Ciò che vale la pena di preoccuparsi è la scala del compito affrontare le autorità cinesi contro la loro apparente incapacità di affrontare bene con lo scoppio di una semplice bolla del mercato azionario. I mercati azionari sono stati infatti correggendo, con il mercato cinese in testa. Tra il suo picco nel mese di giugno e Martedì, il Indice di Shanghai sono diminuiti del 43 per cento. Eppure, il mercato azionario cinese rimane il 50 per cento in più rispetto al 2014. L'implosione inizi del secondo cinese bolla del mercato azionario nei prossimi dieci anni sembra ancora incompiuto. (Tabelle). Il mercato cinese non è uno normale. Ancor più che la maggior parte dei mercati, questo è un casinò in cui ogni giocatore spera di trovare un "grande pazzo" su chi scaricare i chip costosissime prima che sia troppo tardi. Tale mercato è destinata ad essere estremamente volatile. Ma i suoi capricci dovrebbero dire un po 'su l'economia cinese in generale. Tuttavia, gli eventi del mercato cinese sono di più ampia rilevanza in due modi connessi. Uno è che le autorità cinesi hanno deciso di mettere in gioco ingenti risorse e anche la loro autorità politica sul loro (ovviamente senza successo) tentativo di fermare il crollo del bolla. L'altro è che essi devono essere stati spinti a farlo preoccupazione per l'economia. Se sono abbastanza preoccupati di scommettere su tale vana speranza, il resto di noi deve preoccuparsi, anche. I recenti avvenimenti devono essere viste nel contesto di una preoccupazione più profonda. La questione è se le autorità cinesi possono e ottenere un passaggio da una economia guidata dagli investimenti a uno dei consumi dominato, mentre sostenere la domanda aggregata. Se possono, l'economia sarà anche sostenere la crescita del 6-7 per cento. Se non possono, instabilità economica e politica minaccia. Supponiamo che qualcosa del genere fosse vero. Secondo le cifre ufficiali, gli investimenti fissi lordi era del 44 per cento del prodotto interno lordo nel 2014. Le cifre che gli investimenti sono più probabilità di essere corretto da quelli per il PIL. Ma ha senso economico per un'economia di investire 44 per cento del PIL e ancora crescere a solo il 5 per cento? No. Questi dati suggeriscono ultra-bassa, se non, rendimenti marginali negativi. Se è così, investimento potrebbe ridursi drasticamente. Che potrebbe non abbassare la crescita potenziale, di investimento dispendioso condizione sono stati tagliati prima. Ma sarebbe causare un crollo della domanda. Tutto hanno fatto le autorità cinesi suggerisce sono preoccupati proprio questo. Questo lascia ora le autorità cinesi con tre enormi mal di testa economiche. La prima è la pulizia l'eredità di eccessi finanziari del passato, evitando una crisi finanziaria. Il secondo sta trasformando l'economia, in modo che sia più dipendente consumi privati e pubblici e meno dipendente straordinariamente elevati investimenti. Il terzo è il raggiungimento di tutti che, mentre sostenere la crescita dinamica della domanda aggregata. I recenti avvenimenti hanno importanza perché suggeriscono le autorità cinesi non hanno ancora elaborato un modo di tirare fuori questa triplice combinazione. Peggio ancora, gli espedienti che hanno provato nel corso degli ultimi sette anni hanno reso la situazione ancora peggiore. Forse, il signor mercato ha colto quanto sia difficile questo sta per essere e così come destabilizzante alcune delle opzioni cinesi potrebbero scegliere realmente sono. Questi includono la svalutazione, i tassi di interesse bassissimo e anche quantitative easing. Se questo è il caso, le turbolenze del mercato potrebbe non essere stupido. L'eccesso di risparmio globale può peggiorare. Che interesserebbe tutti. |