Mengapa kebimbangan mengenai China masuk akal
NAKY
www.diecastingpartsupplier.com
2015-09-01 14:36:24
| Iam tidak cukup bijak untuk memahami tingkah laku "Mr Market"- Yang manik-depresif bermimpi oleh guru pelaburan, Benjamin Graham - tidak cukup bodoh untuk mempercayai saya lakukan. Tetapi dia pasti berada dalam fasa kemurungan. Di belakang ini seolah-olah menjadi kebimbangan mengenai China. Yang tepat Mr Market untuk menjadi cemas? Pendek kata, ya. Kita harus membezakan antara apa yang bernilai perlu bimbang tentang dan apa yang tidak. Kemerosotan Pasaran saham China adalah dalam kategori kedua. Apa yang bernilai perlu bimbang tentang adalah skala tugas yang dihadapi oleh pihak berkuasa China terhadap ketidakupayaan jelas mereka untuk berurusan dengan baik dengan pecah gelembung pasaran saham semata-mata. Pasaran saham telah memang telah membetulkan, dengan pasaran China dalam memimpin. Antara kemuncaknya pada bulan Jun dan Selasa, Shanghai indeks jatuh sebanyak 43 peratus. Namun pasaran saham Cina kekal 50 peratus lebih tinggi berbanding pada awal 2014. Keruntuhan Cina gelembung pasaran saham kedua dalam tempoh satu dekad yang nampaknya masih belum selesai. (Lihat carta). Pasaran China tidak adalah satu yang normal. Malah lebih daripada kebanyakan pasaran, ini adalah sebuah kasino di mana setiap pemain berharap untuk mencari "bodoh lebih besar" kepada siapa melepaskan cip terlalu mahal sebelum ia terlambat. Pasaran seperti itu adalah terikat untuk menjadi sangat tidak menentu. Tetapi ragam harus memberitahu satu sedikit tentang ekonomi China yang lebih luas. Walau bagaimanapun, peristiwa di pasaran China mempunyai kepentingan yang lebih luas dalam dua cara yang berkaitan. Satu adalah bahawa pihak berkuasa China mengambil keputusan untuk kepentingan sumber yang banyak dan juga kuasa politik mereka (yang tidak berjaya mengejutkan) usaha mereka untuk menghentikan keruntuhan gelembung ini. Yang lain adalah bahawa mereka mesti telah didorong berbuat demikian oleh kebimbangan terhadap ekonomi. Jika mereka cukup bimbang untuk bertaruh atas apa-apa harapan putus asa, yang lain daripada kita perlu bimbang juga. Peristiwa baru-baru perlu dilihat dalam konteks kebimbangan yang lebih mendalam. Soalnya ialah sama ada pihak berkuasa China boleh dan akan memastikan peralihan daripada ekonomi yang diterajui pelaburan kepada satu penggunaan yang dikuasai, manakala mengekalkan permintaan agregat. Jika mereka boleh, ekonomi juga akan mengekalkan pertumbuhan 6-7 peratus. Jika mereka tidak boleh, ketidakstabilan ekonomi dan politik mengancam. Katakan sesuatu yang seperti ini adalah benar. Menurut perangkaan rasmi, pelaburan tetap kasar adalah 44 peratus daripada Keluaran Dalam Negara Kasar pada tahun 2014. Angka untuk pelaburan lebih cenderung untuk menjadi betul daripada mereka untuk KDNK. Tetapi adakah ia masuk akal ekonomi untuk ekonomi untuk melabur 44 peratus daripada KDNK dan belum berkembang pada hanya 5 peratus? No. Data ini mencadangkan yang sangat rendah, jika tidak, pulangan marginal negatif. Jika ya, pelaburan boleh jatuh dengan ketara. Yang mungkin tidak menurunkan potensi pertumbuhan, pelaburan membazir disediakan dipotong pertama. Tetapi ia akan menyebabkan kejatuhan dalam permintaan. Semua pihak berkuasa China telah melakukan mencadangkan mereka bimbang tentang hal itu. Ini kini meninggalkan pihak berkuasa China dengan tiga sakit kepala ekonomi yang besar. Yang pertama adalah membersihkan warisan lebihan kewangan yang lalu sambil mengelakkan krisis kewangan. Yang kedua ialah membentuk semula ekonomi, supaya ia adalah lebih bergantung kepada penggunaan swasta dan awam dan kurang bergantung kepada tahap yang luar biasa tinggi pelaburan. Yang ketiga adalah mencapai semua yang di samping mengekalkan pertumbuhan dinamik permintaan agregat. Peristiwa baru-baru menjadi masalah kerana mereka mencadangkan pihak berkuasa China belum lagi bekerja daripada cara menarik gabungan tiga ini di luar. Lebih buruk lagi, expedients mereka telah mencuba sejak tujuh tahun yang lalu telah membuat keadaan yang lebih buruk lagi. Mungkin, Encik Market telah berpegang bagaimana sukar ini akan menjadi dan jadi bagaimana ketidakstabilan beberapa pilihan Cina boleh memilih sebenarnya. Ini termasuk penurunan nilai, kadar faedah yang sangat rendah dan juga pelonggaran kuantitatif. Jika ini adalah kes itu, kemelut pasaran mungkin tidak bodoh. The lebihan simpanan global boleh menjadi lebih buruk. Yang akan memberi kesan kepada semua orang. |