Warum Sorgen über China sinnvoll
naky
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2015-09-01 14:36:24
| Iam nicht intelligent genug, um das Verhalten von "zu verstehenHerr Markt"- Die manisch-depressive durch Investment-Guru, Benjamin Graham geträumt - noch dumm genug zu glauben, ich mache. Aber er hat sicherlich in einer depressiven Phase gewesen. Dahinter scheinen Bedenken über China. Ist Mr Marktrecht, ängstlich zu sein? Kurz gesagt, ja. Man muß zwischen dem, was der Mühe wert ist und was nicht zu unterscheiden. Der Niedergang der Chinesische Aktienmarkt in der zweiten Kategorie. Was ist der Mühe wert ist die Größe der Aufgabe konfrontiert, die chinesischen Behörden gegen ihre scheinbare Unfähigkeit, gut mit dem Platzen einer bloßen Börsenblase behandeln. Die Aktienmärkte haben in der Tat wurde die Korrektur mit den chinesischen Markt an der Spitze. Zwischen ihren Höhepunkt im Juni und Dienstag, den Shanghai-Index sank um 43 Prozent. Doch der chinesische Aktienmarkt bleibt 50 Prozent höher als im Frühjahr 2014. Die Implosion des zweiten chinesischen Börsenblase innerhalb eines Jahrzehnts scheint immer noch unvollendet. (Siehe Tabellen). Der chinesische Markt ist nicht eine normale. Noch mehr als die meisten Märkte, ist dies ein Casino, in dem jeder Spieler hofft, einen "größeren Trottel", auf denen zu finden, um überteuerte Chips entlasten, bevor es zu spät ist. Ein solcher Markt gebunden ist extrem volatil. Aber seine Launen sollte man wenig über die breiteren chinesischen Wirtschaft zu erzählen. Dennoch Veranstaltungen auf dem chinesischen Markt sind der breiteren Bedeutung in zwei verwandten Arten. Einer ist, dass die chinesischen Behörden beschlossen, dem Spiel erhebliche Ressourcen und sogar ihre politische Autorität über ihre (wenig überraschend erfolglosen) Versuch, der Blase Zusammenbruch zu stoppen. Die andere ist, dass sie vertrieben wurden, um so von der Sorge um die Wirtschaft zu tun. Wenn sie sich Sorgen genug, um auf einem solchen verlassene Hoffnung setzen, sollte der Rest von uns zu kümmern. Die jüngsten Ereignisse muss im Zusammenhang mit einem tieferen Anliegen gesehen werden. Die Frage ist, ob die chinesischen Behörden können sichern und eine Verschiebung von einem Investment-geführten Wirtschaft zu einer verbrauchs dominiert eine, bei gleichzeitiger Aufrechterhaltung der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage. Wenn sie können, wird die Wirtschaft auch nachhaltiges Wachstum von 6-7 Prozent. Wenn sie nicht, drohen wirtschaftliche und politische Instabilität. Es sei so etwas wie dies wahr. Nach offiziellen Angaben, die Bruttoanlageinvestitionen lag bei 44 Prozent des Bruttoinlandsprodukts im Jahr 2014. Die Zahlen für die Investitionen sind eher richtig als jene für das BIP zu sein. Aber ist es wirtschaftlich sinnvoll für eine Wirtschaft zu investieren 44 Prozent des BIP und doch wachsen nur 5 Prozent? Nein. Diese Daten legen nahe Ultra-Low, wenn nicht, negatives Grenzerträge. Wenn ja, könnten Investitionen stark zurückgehen. Das könnte nicht senken Potenzialwachstum wurden bereitgestellt verschwenderische Investitionen zunächst geschnitten. Aber es wäre ein Einbruch der Nachfrage führen. Alles, was die chinesischen Behörden getan haben, schlägt sie sich Sorgen über genau das sind. Dies lässt nun die chinesischen Behörden mit drei großen wirtschaftlichen Kopfschmerzen. Die erste ist die Säuberung der Erbe des vergangenen Geschäfts Exzesse unter Vermeidung einer Finanzkrise. Die zweite wird Umgestaltung der Wirtschaft, so dass es mehr abhängig von privaten und öffentlichen Konsum und weniger abhängig von außergewöhnlich hohen Investitionen ist. Die dritte ist die Erreichung all das bei gleichzeitiger Aufrechterhaltung dynamische Wachstum der Gesamtnachfrage. Die jüngsten Ereignisse egal, denn sie legen die chinesischen Behörden haben noch nicht einen Weg finden, ziehen Sie diese dreifache Kombination abgearbeitet. Schlimmer noch, die Hilfsmittel die sie in den vergangenen sieben Jahren versucht haben, haben die missliche Lage noch verschlimmert. Vielleicht, Herr Markt hat begriffen, wie schwierig das sein wird, und so, wie destabilisierend einige der Optionen, die Chinesen vielleicht tatsächlich zu wählen sind. Dazu gehören Abwertung, ultra-niedrigen Zinsen und sogar quantitativen Lockerung. Wenn dies der Fall ist, könnte der Marktturbulenzen nicht töricht. Die globale Ersparnisschwemme kann noch schlimmer werden. Das würde alle betreffen. |