¿Por qué las preocupaciones sobre China tienen sentido
Naky
www.diecastingpartsupplier.com
2015-09-01 14:36:24
Iam ni lo suficientemente inteligente como para entender el comportamiento de "Sr. Mercado"- El maníaco-depresiva ideado por el gurú de la inversión, Benjamin Graham - ni tan tonto como para creer que hago. Pero ha sido sin duda en una fase depresiva. Detrás de esto parecen ser las preocupaciones sobre China. ¿Es correcto el Sr. Mercado estar ansioso? En resumen, sí. Hay que distinguir entre lo que es vale la pena preocuparse y lo que no lo es. El declive de la Mercado de valores chino está en la segunda categoría. Lo que vale la pena preocuparse es la magnitud de la tarea confrontar a las autoridades chinas contra su aparente incapacidad para lidiar bien con el estallido de una simple burbuja bursátil. Los mercados de valores se han hecho corrigiendo, con el mercado de China a la cabeza. Entre su punto máximo en junio y martes, el Índice de Shanghai se redujo en un 43 por ciento. Sin embargo, el mercado de valores de China sigue siendo el 50 por ciento más alto que a principios de 2014. La implosión de la segunda china burbuja bursátil en una década aún parece inacabado. (Tablas). El mercado chino no es una normal. Incluso más que la mayoría de los mercados, se trata de un casino en el que cada jugador espera encontrar una "mayor tonto" en la que para descargar los chips caros antes de que sea demasiado tarde. Este mercado está destinada a ser extremadamente volátil. Pero sus caprichos deben distinguir un poco acerca de la economía china en general. Sin embargo, los acontecimientos en el mercado chino tienen un significado más amplio de dos formas relacionadas. Una es que las autoridades chinas decidieron poner en juego recursos sustanciales e incluso su autoridad política en su (como era de esperar sin éxito) los esfuerzos para detener el colapso de la burbuja. La otra es que deben haber sido impulsados a ello por la preocupación por la economía. Si son lo suficientemente preocupados apostar por tal esperanza vana, el resto de nosotros debe preocuparse, también. Los acontecimientos recientes deben considerarse en el contexto de una preocupación más profunda. La pregunta es si las autoridades chinas pueden y van a conseguir un cambio de una economía de inversión dirigidas a uno dominado por el consumo, mientras que el mantenimiento de la demanda agregada. Si pueden, la economía también sostener el crecimiento de 6.7 por ciento. Si no pueden, la inestabilidad económica y política amenaza. Supongamos que algo como esto fuera cierto. Según cifras oficiales, la inversión fija bruta fue del 44 por ciento del producto interno bruto en 2014. Las cifras de inversión son más propensos a ser correcto que los de PIB. Pero ¿tiene sentido económico para una economía de invertir el 44 por ciento del PIB y aún crecen a sólo el 5 por ciento? No. Estos datos sugieren ultra-baja, si no, los rendimientos marginales negativos. Si es así, la inversión podría caer bruscamente. Eso podría no reducir el potencial de crecimiento, la inversión derrochadora proporcionada se cortaron primero. Pero que causaría un colapso en la demanda. Todo lo que las autoridades chinas han hecho sugiere que están preocupados por eso. Esto ahora deja las autoridades chinas con tres enormes dolores de cabeza económicos. El primero es la limpieza de la herencia de los excesos financieros del pasado y evitar una crisis financiera. El segundo está transformando la economía, por lo que es más dependiente del consumo privado y público y menos dependiente de los niveles extraordinariamente altos de inversión. El tercero es lograr todo eso, mientras que el mantenimiento de un crecimiento dinámico de la demanda agregada. Los últimos acontecimientos son importantes porque sugieren que las autoridades chinas aún no han elaborado una manera de tirar de esta triple combinación apagado. Peor aún, los expedientes que se han tratado en los últimos siete años han hecho que la situación aún peor. Tal vez, el Sr. Mercado ha comprendido lo difícil que va a ser y así lo desestabilizadora algunas de las opciones que los chinos podrían elegir en realidad son. Estos incluyen la devaluación, las tasas de interés muy bajas e incluso la flexibilización cuantitativa. Si este es el caso, las turbulencias del mercado podría no ser tonto. El exceso de ahorro global puede empeorar. Eso afectaría a todo el mundo. |