Beijing paga alto precio para la intervención
Naky
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2015-09-16 15:26:11
La acción política agresiva es ahora una característica regular de los mercados globales - Haruhiko Kuroda tuvo sus bazooka, mientras que Ben Bernanke llevó a un helicóptero.
Pero en China, La caída de precios de los activos han conocido a una invasión a gran escala del mercado, asegurando una victoria costosa que muchos creen que todavía podría ser fugaz.
Después de tres meses de enorme intervención del gobierno para poner fin a las poblaciones de buceo, Las autoridades chinas aparecerá listo para declarar su misión cumplida. Zhou Xiaochuan, gobernador del Banco Popular de China, dijo en una reunión del G-20 la semana pasada que la corrección del mercado de valores, lo que ha dejado el Shanghai Composite casi el 40 por ciento por debajo de su máximo de junio, ya está "en su mayoría más".
En los días desde entonces, el Shanghai Composite apenas se ha movido, el aumento de 1,2 por ciento esta semana. Después de haber caído desde un máximo de 5.100 puntos a mediados de junio, el índice parece haber encontrado una nueva zona de confort por encima de los 3.000 puntos, en los que ha estado operando desde la última semana de agosto.
No todo el mundo está convencido, sin embargo. Valuaciones Promedio de capital pueden haber descendido significativamente desde el pico, pero muchas poblaciones - especialmente small-caps - todavía comerciar a un precio a las relaciones de ganancias muy por encima de su tendencia histórica. A pesar de las enormes caídas en los índices de Shanghai y Shenzhen, ambos han aumentado un tercio en los últimos 12 meses, por lo que los mejores mercados de actuar en el mundo. La burbuja, dicen los escépticos, no ha estallado todavía por completo.
"El gobierno está apoyando el mercado a un nivel demasiado alto", dice Francis Cheung, China estratega de acciones de CLSA. "Ellos van a perder. En algún momento, van a tener que dejar ir. "Él tiene un precio objetivo para el compuesto de Shanghai de 2700, lo que implica una mayor caída del 15 por ciento desde los niveles actuales.
Los costos de rescatar el mercado no han sido sólo financiera. La intervención ha descarrilado algunas iniciativas de reforma clave, como el cambio de la obtención de capital de los préstamos de la banca comercial al mercado de renta variable. Para cortar el suministro de nuevas acciones en el mercado, las ofertas públicas iniciales han sido congelados.
Los volúmenes de operaciones se han derrumbado como la liquidez la acción del gobierno, la salida de capitales y jaleo en los mercados de divisas han minado. Volumen de negocios en la bolsa de Shanghai el martes cayó a $ 43bn, la cantidad diaria más baja desde febrero y hasta de un máximo de $ 212bn a principios de junio. Volúmenes de futuros han tomado una paliza más severa.
Mientras tanto, el objetivo a largo plazo de aumentar la participación extranjera en los mercados financieros nacionales ha dado un importante paso atrás después de la introducción de nuevas reglas que prohibió las ventas en corto y ventas de acciones grandes.
"Nadie quiere ser dueño de un activo sin saber si pueden vender", dice Bob Browne, presidente de inversiones de Northern Trust, el gestor de fondos de Estados Unidos con $ 960bn en activos bajo gestión.