Bears reunir como China enfrenta nova ameaça de fuga de capitais
naky
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2015-09-10 14:31:49
No mês passado, Dalian Wanda, um dos a maioria das empresas para o exterior na China, Comprou o organizador dos triatlos Ironman de uma empresa de private equity dos EUA por US $ 650 milhões.
Enquanto isso, Anbang Seguros, que tem aspirações semelhantes, parecia menos provável que tenha sucesso em seu namoro de as autoridades portuguesas, na esperança de comprar os restos de um conglomerado financeiro em Lisboa - justamente porque os chineses já compraram tantos ativos lá. Ao mesmo tempo, Os turistas chineses continuam a inundar destinos como o Japão, a compra de bens de luxo, que são cada vez mais barato como o Moeda chinesa aprecia, Para vendê-los de volta para casa para um lucro arrumado.
É difícil saber o que representa diversificação prudente e qual é a fuga de capitais por grupos chineses e os viajantes ricos. Mas para aqueles que acompanhar as saídas de capital da China, a distinção não importa muito. Nos quatro trimestres até o final de junho, essas saídas totalizaram mais de US $ 500 bilhões, segundo dados do Citigroup. Reservas cambiais da China, uma vez que cerca de US $ 4tn, estão reduzidos a menos de US $ 3.7tn e deve cair ainda mais, para US $ 3.3tn este ano.
Não muito tempo atrás, o mundo parecia inundado com dólares baratos. Muitos poderiam ser rastreados para as políticas monetárias generosas de o Federal Reserve. Mas eles também vieram do continente como o chinês reciclado seus ganhos em dólares das exportações. Capital chinesa fluiu em fazendas na África, portos no Sri Lanka, empresas de energia no Canadá e Treasuries em os EUA.
Mais recentemente a China começou maciças, iniciativas caras, incluindo a infra-estrutura do Banco Asiático de Investimento, o Banco de Desenvolvimento de Novos, seus projetos rota da seda e uma recapitalização dos dois bancos de políticas que ajudam a reciclar suas reservas.
"Não é nem o sell-off em ações chinesas nem fraqueza da moeda que mais importa", observa George Saravelos, estrategista de câmbio do Deutsche Bank. "É o que está acontecendo com as reservas cambiais da China e que isto significa para a liquidez global. As ações da China são equivalentes a um desenrolamento de QE ou, em outras palavras, o aperto quantitativo ".
Tais preocupações são compreensíveis. É verdade chineses passivos cambiais ascendem actualmente a cerca de US $ 1TN, de acordo com o Banco de Pagamentos Internacionais. Permitindo a moeda estrangeira emprestado pelas divisões de Hong Kong de empresas chinesas, a quantidade real é tanto quanto $ 1.5tn - 15 por cento do produto interno bruto da China ou 4O por cento de seu câmbio, GaveKal empresa de serviços financeiros calcula. Além disso, a combinação de uma deflação depreciação da moeda e aprofundamento no país significa que o peso do serviço da dívida que se tornou mais onerosa.
Pelas fórmulas do Fundo Monetário Internacional tem desenvolvido, (refletindo uma porcentagem da dívida, os fluxos de portfolio, as exportações e oferta de dinheiro) China precisa de pelo menos US $ 2.6tn em reservas cambiais, embora o cálculo não supõe nenhum controle de capitais. Enquanto isso, o Sr. Saravelos acrescenta, a China tem cerca de US $ 2TN de passivos "não-aderentes" incluindo trades especulativos transportar, dívida e fluxos de capital, depósitos de e empréstimos de estrangeiros que possam estar na origem de saídas.
Uma combinação de aperto futuro Fed, menos dinheiro na necessidade de reciclagem nas mãos dos produtores de petróleo e as consequências incertas das circunstâncias em mudança na China é suficiente para transformar a maioria dos touros em ursos temerosos.