Controlli Leader_Capital possono essere unica opzione reale della Cina
Naky
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2016-01-27 11:23:24
Funzionari cinesi prontamente ammettere che la comunicazione non è stato il loro punto forte quando si tratta di trattare con gli investitori internazionali. La questione di come la Cina gestisce le renminbi è fondamentale per i prezzi del mercato e delle materie prime; le turbolenze dei mercati a seguito delle recenti modifiche del regime valutario è stata aggravata dal fallimento di Pechino per spiegare le sue intenzioni. I politici hanno ora reso esplicito che non hanno alcun desiderio di progettare una grande svalutazione. Tuttavia, essi sono molto meno prossimo su come intendono conciliare il desiderio di stabilità monetaria con le realtà della fuga di capitali e di un rallentamento economia.
Maggiore chiarezza sarebbe un aiuto per gli investitori, che lottano attualmente interpretare i comunicati stampa criptici e valutare l'estensione intervento delle banche centrali sui mercati. Tuttavia, migliorare la comunicazione dalla Banca popolare cinese non è una cosa facile. In un sistema in cui anche il governatore della banca centrale non può parlare con autorità completi - dato vincoli politici e di resistenza alle sue politiche riformiste in altre parti dello stato cinese - che costituirebbe una rivoluzione.
Inoltre, l'orientamento della banca centrale è più efficace quando la politica è chiara ed è relativamente semplice per capire come si evolverà in risposta alle variazioni dei dati economici. Allo stato attuale, la realtà in Cina è che la PBoC non ha una chiara linea d'azione e vuole lasciare sé flessibilità.
Data questa continua pressione, politici cinesi hanno poche opzioni interessanti. Anche con un $ 3.3tn scorte, non possono continuare a correre giù per riserve di valuta estera a tempo indeterminato, né il governo tollerare esso. L'aumento dei tassi di interesse per rendere più attraenti gli investimenti nazionali sarebbe improbabile a rallentare deflussi mentre peggiorare il rallentamento già dolorosa nell'economia reale. Lasciando il renminbi trovare il proprio livello - mentre intellettualmente coerente - rischi enormi dislocazione del mercato nel breve termine e sarebbe uno shock enorme per l'economia globale. Pochi politici sia all'interno della Cina o all'esterno sono suscettibili di contemplare un tale corso.
Questo va contro il grano delle recenti misure di liberalizzazione, che l'anno scorso ha aiutato la Cina vincere l'inclusione del renminbi in speciale cestino diritti di prelievo del Fondo monetario internazionale, al fianco di valute di riserva tradizionali. Tuttavia, il FMI è diventato molto più disposti ad accettare il caso di controlli sui capitali temporanei dal quantitative easing ha scatenato enormi flussi di denaro caldo nei mercati emergenti.
Controlli sui capitali non sono una soluzione a lungo termine, ma, allo stato attuale, sono il passo corretto per Pechino a prendere in una situazione molto difficile. Tuttavia, funziona solo se la Cina utilizza il respiro di articolare una politica chiara per riequilibrare la sua economia e liberalizzare la sua moneta nel lungo termine - un processo che richiederà molti anni.