Bären zu sammeln, wie China konfrontiert neue Gefahr der Kapitalflucht
naky
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2015-09-10 14:31:49
Im vergangenen Monat, Dalian Wanda, eine der die meisten nach außen weisende Unternehmensanleihen in China, Kaufte die Veranstalter der Ironman Triathlons von einem US-Private Equity-Firma für $ 650m.
Inzwischen Anbang Versicherungen, die ähnliche Bestrebungen hat, sah weniger wahrscheinlich, dass in seinem Werben um den portugiesischen Behörden in der Hoffnung, den Kauf der Überreste eines Finanzkonglomerats in Lissabon erfolgreich zu sein - genau weil die Chinesen schon so viele Vermögenswerte dort gekauft. Gleichzeitig, Chinesische Touristen weiterhin Destinationen wie Japan überfluten, den Kauf von Luxusgütern, die immer mehr billig, wie die sind Chinesischen Währung zu schätzen, Um sie wieder für einen ordentlichen Gewinn zu verkaufen Hause.
Es ist schwer zu wissen, was stellt umsichtige Diversifizierung und was ist die Kapitalflucht von chinesischen Gruppen und wohlhabende Reisende. Aber für diejenigen, die Kapitalabflüsse aus China zu verfolgen, macht die Unterscheidung nicht viel Materie. In den vier Quartalen bis Ende Juni wurden solche Abflüsse insgesamt mehr als $ 500 Mrd., entsprechend Daten von Citigroup. Chinas Währungsreserven, einmal um $ 4TN sind auf weniger als $ 3.7tn und voraussichtlich weiter auf $ 3.3tn in diesem Jahr sinken.
Vor nicht langer Zeit schien die Welt überschwemmt mit billigen Dollar. Viele konnten die großzügigen Geldpolitik der Federal Reserve zurückverfolgt werden. Aber sie kam vom Festland als chinesische recycelt ihre Dollar Erlöse aus der Ausfuhr. Chinesischen Hauptstadt flossen in Farmen in Afrika, Häfen, in Sri Lanka, Energieunternehmen in Kanada und in den US-Staatsanleihen.
Vor kurzem begann China massiv, teure Initiativen einschließlich der Asian Infrastructure Investment Bank, die New Development Bank, ihre Silk Route-Projekten und einer Rekapitalisierung der beiden Politik Banken, die zu recyceln ihre Reserven zu helfen.
"Es ist weder der Verkaufswelle an den chinesischen Aktien noch Schwäche in der Währung, die am wichtigsten ist", stellt George Saravelos ein Währungsstratege bei der Deutschen Bank. "Es ist, was mit Chinas Devisenreserven und was dies für die globale Liquidität geschieht. Chinas Aktionen sind äquivalent zu einer Rückabwicklung von QE oder, mit anderen Worten, Quantitative Anziehen. "
Solche Bedenken sind verständlich. Es ist wahr chinesischen Devisenverbindlichkeiten jetzt bis zu einem gewissen $ 1TN betragen laut der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich. Unter Berücksichtigung von Fremdwährungs durch die Hong Kong Abteilungen der chinesischen Unternehmen ausgeliehen, ist die tatsächliche Menge so viel wie $ 1.5tn - 15 Prozent von Chinas Bruttoinlandsprodukt oder 4O Prozent seiner Devisen, berechnet GaveKal Finanzdienstleistungsgesellschaft. Darüber hinaus ist die Kombination aus einer Währungsabwertung und Vertiefung Deflation im Land bedeutet die Last der Wartung, dass die Verschuldung hat sich mehr belastend.
Durch die Formeln der Internationale Währungsfonds entwickelt hat, (was einem Prozentsatz der Schulden, Portfolioflüsse, Exporte und Geldmenge) China muss mindestens $ 2.6tn der Devisenreserven, obwohl die Berechnung übernimmt keine Kapitalverkehrskontrollen. In der Zwischenzeit, Herr Saravelos fügt hat China rund $ 2TN von "nicht-sticky" Verbindlichkeiten einschließlich spekulative Carry Trades, Fremd- und Eigenkapitalzuflüsse, Einlagen und Kredite von Ausländern, die eine Quelle der Abflüsse sein könnte.
Eine Kombination aus zukünftigen Fed Anziehen, weniger Geld in der Notwendigkeit der Wiederverwertung in den Händen der Ölproduzenten und den ungewissen Folgen der sich verändernden Umstände in China ist genug, um die meisten Bullen in ängstlichen Bären verwandeln.